FATTORI CHE DETERMINERANNO I PREZZI DEL PETROLIO NEL 2025

Nel settore petrolifero, il 2024 è stato caratterizzato da un pessimismo cronico tra i trader riguardo alla domanda cinese e da un’altrettanta cronica minimizzazione dei rischi di interruzioni dell’offerta. Ciò ha fornito un anno abbastanza stabile per i prezzi e tale stabilità potrebbe continuare nel 2025 se verranno soddisfatte alcune condizioni.

Il Brent e il greggio West Texas Intermediate sembrano destinati a chiudere l'anno quasi agli stessi livelli di inizio. Il WTI ha iniziato il 2024 appena sopra i 70 dollari al barile ed è sulla buona strada per concluderlo appena sotto quel livello. Il greggio Brent sembra destinato a subire un colpo maggiore, iniziando l’anno a 77 dollari al barile e chiudendo l’anno appena sopra i 74 dollari al momento della stesura di questo articolo.

La ragione più importante di questa stabilità un po’ innaturale dei prezzi del petrolio è stata la grande attenzione rivolta alla Cina. Ogni rapporto sui prezzi del petrolio quest’anno è dominato dall’economia cinese o dai dati sulle importazioni di petrolio. Questa tendenza continuerà nel 2025 in mezzo a una raffica di rapporti che prevedono un picco di crescita della domanda di petrolio per il più grande importatore mondiale.

Gli stessi giganti petroliferi statali cinesi ne parlano. All’inizio di questo mese, la CNPC ha dichiarato di aspettarsi che la crescita della domanda di petrolio raggiunga il picco nel 2025, spostando l’anno di picco dal 2030, previsto per il 2023. L’azienda ha citato l’adozione di veicoli elettrici e la crescita dei camion alimentati a GNL come ragioni delle sue previsioni, sebbene una quota record di veicoli elettrici sul totale delle vendite di veicoli quest’anno non sia riuscita a invertire la crescente domanda di petrolio in Cina.

Il passo successivo è stato Sinopec, che una settimana fa ha pubblicato un rapporto in cui affermava che la crescita della domanda di petrolio cinese raggiungerà il picco tra tre anni, nel 2027. Il picco sarebbe ad un livello di domanda giornaliera di 16 milioni di barili, ovvero 800 milioni di tonnellate, ha affermato la compagnia petrolifera statale cinese. Un anno fa, Sinopec prevedeva che la domanda di petrolio cinese avrebbe raggiunto il picco di circa 800 milioni di tonnellate tra il 2026 e il 2030. Secondo Sinopec quest’anno la domanda di petrolio della Cina raggiungerà i 750 milioni di tonnellate.

L’attenzione verso la Cina e il pessimismo sulla sua domanda hanno quindi mantenuto i prezzi bassi quest’anno e probabilmente continueranno a farlo nel 2025, a meno che tutti gli stimoli che il governo di Pechino sta immettendo nell’economia non si traducano in un aumento della domanda per il bene chiave. Come ha dichiarato al Wall Street Journal un analista della società di intermediazione Pepperstone: "Dietro l'apparente calma del mercato petrolifero si nasconde una complessa interazione di fattori macroeconomici che potrebbero causare bruschi movimenti in qualsiasi momento".

“L’attenzione è focalizzata sulle dinamiche dei dati macroeconomici e sulle future decisioni dell’OPEC+ che determineranno la direzione del mercato nei prossimi mesi”, ha detto Quasar Elisundia al WSJ. In termini di dati macroeconomici, l’attenzione continuerà a essere rivolta alla Cina, così come all’India, che sta emergendo come il prossimo principale motore della domanda a livello globale”. Pertanto, secondo una recente previsione di S&P Global Commodity Insights, il tasso di crescita della domanda di petrolio in India quest’anno supererà quello della Cina.

“L’India, insieme al Sud-Est asiatico e ad altre parti dell’Asia meridionale, sarà il principale motore della futura crescita della domanda di petrolio nella regione”, ha affermato Kang Wu, responsabile della ricerca macroeconomica e sulla domanda di petrolio dell’SPGCI.

Ma anche nei mercati a crescita più debole come l’Unione Europea, la domanda di petrolio continua ad aumentare, come mostrano i dati sulle importazioni. Gli ultimi dati per il secondo trimestre di quest’anno mostrano un calo delle importazioni di gas naturale e un aumento delle importazioni di ciò che l’UE classifica come “oli di petrolio”. L’UE non è il mercato petrolifero a cui i trader si rivolgono per avere informazioni sulle tendenze della domanda, ma questa potrebbe essere una svista.

Dal lato dell’offerta, l’attenzione rimane, ovviamente, sull’OPEC+, anche se gli analisti continuano a ripetere che si aspettano grandi aumenti della produzione da parte dei principali paesi non OPEC come Stati Uniti, Guyana, Canada e Brasile. Tuttavia, per quanto riguarda gli Stati Uniti, queste previsioni hanno cominciato ad attenuarsi, poiché l’industria ha ripetutamente chiarito che le trivellazioni non sarebbero avvenute solo perché alla Casa Bianca sedeva un presidente pro-petrolio.

La situazione con l’OPEC+ è abbastanza simile. I meteorologi hanno tenuto i trader nervosi e ribassisti per mesi, ricordando loro tutta la capacità inutilizzata che l’OPEC potrebbe rimettere in servizio se decidesse di ridimensionare i tagli alla produzione. Allo stesso tempo, dimenticano costantemente di menzionare che l’OPEC e i suoi partner OPEC+ hanno chiarito fin dall’inizio dei tagli alla produzione che la produzione sarebbe ripresa solo se i prezzi fossero aumentati sufficientemente. In sostanza, ciò significa che diversi picchi di prezzo quest’anno sono stati il ​​risultato di aspettative irrealistiche che non hanno nulla a che fare con i fondamentali del petrolio.

Nel contesto attuale, i fondamentali sembrano essere ampiamente equilibrati. Molti si aspettano un eccesso di offerta per il prossimo anno, ma ciò si basa su ipotesi di adozione dei veicoli elettrici che hanno costantemente deluso. Le sanzioni di Trump contro l’Iran potrebbero restringere ulteriormente l’offerta in Medio Oriente e dare slancio ai prezzi, ma c’è la possibilità che l’idea di una grande riserva di 5 milioni di barili o più al giorno possa nuovamente fungere da cuscinetto contro un’implosione del mercato.