FACTEURS QUI DÉTERMINERONT LES PRIX DU PÉTROLE EN 2025

Dans le secteur pétrolier, l’année 2024 a été caractérisée par un pessimisme chronique des commerçants concernant la demande chinoise et une minimisation tout aussi chronique des risques de rupture d’approvisionnement. Cela a permis une année assez stable pour les prix et cette stabilité pourrait se poursuivre jusqu’en 2025 si certaines conditions sont remplies.

Le Brent et le West Texas Intermediate semblent destinés à clôturer l’année presque aux mêmes niveaux qu’au début. Le WTI a commencé 2024 juste au-dessus de 70 dollars le baril et est en passe de le terminer juste en dessous de ce niveau. Le brut Brent semble sur le point de subir un plus grand choc, commençant l'année à 77 dollars le baril et terminant l'année juste au-dessus de 74 dollars au moment d'écrire ces lignes.

La principale raison de cette stabilité quelque peu contre nature des prix du pétrole était la grande attention portée à la Chine. Cette année, chaque rapport sur les prix du pétrole est dominé par l’économie chinoise ou les données sur les importations de pétrole. Cette tendance se poursuivra jusqu'en 2025, au milieu d'une multitude de rapports prévoyant un pic de croissance de la demande de pétrole pour le plus grand importateur mondial.

Les géants pétroliers chinois eux-mêmes en parlent. Plus tôt ce mois-ci, CNPC a déclaré qu'elle s'attend à ce que la croissance de la demande de pétrole culmine en 2025, décalant l'année de pointe de 2030, prévue pour 2023. La société a cité l'adoption des véhicules électriques et la croissance des camions propulsés au GNL comme raisons de ses prévisions. même si la part record des véhicules électriques dans les ventes totales de véhicules cette année n’a pas permis d’inverser la demande croissante de pétrole en Chine.

La prochaine étape a été Sinopec, qui a publié il y a une semaine un rapport indiquant que la croissance de la demande pétrolière de la Chine atteindra son maximum dans trois ans, en 2027. Le pic se situerait à un niveau de demande quotidienne de 16 millions de barils, soit 800 millions de tonnes, selon l'État chinois. a déclaré la société. Il y a un an, Sinopec prévoyait que la demande chinoise de pétrole culminerait à environ 800 millions de tonnes entre 2026 et 2030. Cette année, la demande chinoise de pétrole atteindrait 750 millions de tonnes, selon Sinopec.

L’attention portée à la Chine et le pessimisme quant à sa demande ont donc maintenu les prix bas cette année et continueront probablement à le faire en 2025, à moins que toutes les mesures de relance que le gouvernement de Pékin injecte dans l’économie ne se traduisent par une demande accrue pour ce bien clé. Comme l’a déclaré un analyste de la société de courtage Pepperstone au Wall Street Journal : « Derrière le calme apparent du marché pétrolier se cache une interaction complexe de facteurs macroéconomiques qui pourraient provoquer des mouvements brusques à tout moment. »

"L'accent est mis sur la dynamique des données macroéconomiques et les futures décisions de l'OPEP+ qui détermineront l'orientation du marché dans les mois à venir", a déclaré Quasar Elisundia au WSJ. En termes de données macroéconomiques, l’accent continuera d’être mis sur la Chine, ainsi que sur l’Inde, qui apparaît comme le prochain moteur majeur de la demande mondiale. Par conséquent, selon une prévision récente de S&P Global Commodity Insights, le taux de croissance de la demande de pétrole en Inde dépassera celui de la Chine cette année.

"L'Inde, avec l'Asie du Sud-Est et d'autres parties de l'Asie du Sud, sera le principal moteur de la croissance future de la demande de pétrole dans la région", a déclaré Kang Wu, responsable de la recherche macroéconomique et sur la demande de pétrole à l'SPGCI.

Mais même sur des marchés en croissance plus faible comme l’Union européenne, la demande de pétrole continue d’augmenter, comme le montrent les données sur les importations. Les dernières données pour le deuxième trimestre de cette année montrent une baisse des importations de gaz naturel et une augmentation des importations de ce que l'UE qualifie de « pétrole ». L’UE n’est pas la destination vers laquelle les négociants du marché pétrolier se tournent pour obtenir des informations sur les tendances de la demande, mais il pourrait s’agir d’un oubli.

Du côté de l’offre, l’accent reste bien sûr mis sur l’OPEP+, même si les analystes continuent de répéter qu’ils s’attendent à de fortes augmentations de la production de la part des principaux pays non membres de l’OPEP comme les États-Unis, la Guyane, le Canada et le Brésil. Cependant, en ce qui concerne les États-Unis, ces prédictions ont commencé à s’estomper, car l’industrie a clairement répété à plusieurs reprises que le forage n’aurait pas lieu simplement parce qu’un président pro-pétrolier était à la Maison Blanche.

La situation avec l’OPEP+ est assez similaire. Les prévisionnistes ont maintenu les traders nerveux et pessimistes pendant des mois, leur rappelant toute la capacité inutilisée que l'OPEP pourrait remettre en service si elle décidait de réduire les réductions de production. Dans le même temps, ils oublient systématiquement de mentionner que l’OPEP et ses partenaires OPEP+ ont clairement indiqué dès le début des réductions de production que la production ne reprendrait que si les prix augmentaient suffisamment. Essentiellement, cela signifie que plusieurs flambées des prix cette année ont été le résultat d’attentes irréalistes qui n’ont rien à voir avec les fondamentaux pétroliers.

Dans le contexte actuel, les fondamentaux semblent globalement équilibrés. Beaucoup s’attendent à une offre excédentaire l’année prochaine, mais cela repose sur des hypothèses d’adoption des véhicules électriques qui ont toujours été décevantes. Les sanctions de Trump contre l'Iran pourraient encore resserrer l'offre au Moyen-Orient et augmenter les prix, mais il est possible que l'idée d'une réserve importante de 5 millions de barils ou plus par jour puisse à nouveau servir de tampon contre une implosion du marché.